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【资讯】华泰近期农产品价格上涨会拉动34月CPI继续上涨狭苞橐吾

发布时间:2020-11-04 09:41:36 阅读: 来源:松紧带厂家

华泰:近期农产品价格上涨会拉动3、4月CPI继续上涨

讯:

春节过后,今年农产品价格反常上涨,暂时波动,还是持续上涨?

按照惯例,春节过后,随着节日消费需求的结束,农产品价格都呈持续回落状态,至少40-50天之后价格才企稳回升,而今年在节后一个月不到农产品价格出现明显上涨。2月份CPI增幅超预期,中国是否会陷入“滞胀”引起热议,此番农产品价格不降反升也加剧了市场的担忧,那么这轮物价上涨背后的逻辑是什么?是否可持续?有必要对此进行深度分析。

蔬菜类和果品类价格上涨是推动农产品价格指数上涨的主因

从农产品的内部结构看,3.14-3.20当周农产品价格出现明显回升,主要是由于蔬菜类和果品类价格上涨所导致。我们通过统计近三周不同类别价格涨幅靠前的农产品价格数据,可以发现蔬菜类和果品类价格涨幅明显,这两类产品价格的上涨是此次农产品价格指数上涨的主要推手。

对于蔬菜类产品,价格上涨主要是由于寒潮天气叠加运输不畅所导致。自一月中下旬强寒流侵袭之后,南方地区蔬菜供给就严重不足,而3.7-3.13当周受强冷空气影响,我国中东部大部地区自北向南先后出现大风降温和雨雪天气,大部地区气温下降6~10℃,其中江淮西部、江汉南部、江南大部、华南北部、贵州大部等地的部分地区降温幅度达12~14℃,这股寒流的到来对于本就供给紧缺的蔬菜类产品影响严重,同时雨雪天气也导致运输受阻,我们认为这是3.14-3.20当周菜价上涨的主要因素。对于果品类产品,近两年生产较为平稳,供给充足,此次价格的上涨或主要受运输受阻影响。

综合来看,本轮农产品价格的上涨主要是天气、运输等短期因素导致,价格上涨或难持续。可以预期,随着最后一波寒潮的结束,全国大范围迎来气温回升,运力逐渐恢复,蔬菜和果品类产品价格将逐渐回落趋于平稳。同时,根据农业部专家指出,一月下旬寒潮影响主要以叶片受冻为主,而常见叶类蔬菜生长周期一般是1-2个月,时间较长也仅2-3个月,随着气温的回暖,蔬菜类供给能力能够迅速恢复,意味着即使价格升高也能快速回落。

对于猪肉,生猪存栏量持续下降导致供给端收缩,推升了猪肉价格的上升。供需是决定价格的主要因素,当前经济下行压力较大,决定了需求仍然疲软,猪肉价格的上涨主要是由于供给端的萎缩程度大于需求端所导致。

尽管需求仍然疲软,但是由于存栏量短时期内难以迅速恢复,我们认为猪价仍然会保持在高位运行。假定存栏量恢复缓慢,猪价一路上行,在2016年6月达到最高点30元/千克,并全年维持30元/千克的高价,做出同比增速图可以看出,其同比增速呈递减趋势,这意味着猪肉价格对CPI的拉动作用将逐渐减小。

此次农产品价格上涨会拉动3、4月份CPI继续上涨,但全年影响有限

可以预期的是,此次农产品价格指数的上升会进一步推高CPI数值。而根据此前已经讨论过的,即使猪肉价格保持在高位运行,其同比增速将呈递减趋势,对CPI的拉动作用也将递减,因此,此轮农产品和猪肉价格的上涨的确会直接导致短期内物价的上涨,但是其拉动作用或有限,随着短期因素的作用结束,供给端的逐步恢复,物价回落,CPI不存在持续快速上涨的支撑力量。

一个经济体的总体物价水平有两个最重要的影响因素:经济增速和货币供应量。通过作CPI、GDP、M2的同比增速对比图可以看出,历史上每一次GDP的快速上升以及货币供应量的扩大都会带动CPI的快速上涨,反之则会拉低CPI增速。2016年经济下行压力仍然较大,2月PMI仍位于荣枯线以下,工业增加值增速放缓明显,而灵活适度是今年货币政策的主基调,M2增速不可能出现大幅上升,全年M2增速仍然控制在13-14%的区间。不仅如此,根据政府工作报告指出的2016年财政赤字率为3.0%,并明确指出赤字用于减税降费,预算报告中财政收支增速大幅降低,可以预期2016年财政政策的扩张力度有限,不会通过强刺激手段拉动经济。多方面因素共同作用意味着2016出现严重通胀的可能性较小,全年CPI涨幅仍然会在2.2%左右,距离3%的政府调控目标仍然有很大距离。

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