刘利刚中国3月份M2增速放缓货币政策料将再放松

发布时间：2021-01-21 16:41:41 阅读：次来源：松紧带厂家

刘利刚：中国3月份M2增速放缓货币政策料将再放松

·中国3月份新增人民币贷款保持在高位，达到1.18万亿元，低于2月份1.02万亿元。2015年第一季度商业银行新增人民币贷款总额达到3.68万亿元，高于去年同期的3.01万亿元。　　·3月份社会融资总额为1.18万亿元，保持疲软态势，低于去年同期的2.1万亿元。表外融资在社会融资总额中比例在第一季度下降至8.4%，这是2009年以来的最低水平。

·3月份M2的增速放缓至11.6%，低于上个月的12.5%，这主要是由于央行通过降准、常备借贷便利和中期借贷便利等货币政策工具为市场注入了流动性。事实上，2-3月份常备借贷便利和中期借贷便利的存量增加了3,290亿元，其效果相当于降准30个基点。因此，境内市场的流动性状况显著改善，其中，反映流动性状况的7天回购利率降低至3.0%以下。我们认为，M2增速的放缓意味着未来货币政策进一步放松将仍有空间。　　·第一季度中国的外汇储备下降至3.73万亿美元，低于去年第四季度的3.84万亿美元。外汇储备的下降很大程度上取决于外汇的估值效应，其中，第一季度欧元对美元下跌了超过10%。此外，由于近几个月央行干预外汇市场，使得人民币从贬值转为适度升值，这也是造成了外汇储备的下降的原因之一。　　·由于中国经济仍然面临下行风险，通缩风险也在不断上升，央行将继续维持宽松的货币政策。除了公开市场操作，央行还需要通过降准来降低货币市场的利率，从而进一步降低企业的借贷成本。我们维持早前的预测，中国今年内将再降准100个基点，其中第二和第三季度将分别降准50个基点。此外，央行在第二季度还可能再降息25个基点。

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